一、委托代理关系与企业投资决策(论文文献综述)
周立明[1](2021)在《金字塔式股权控制关系对中国民营企业的多重影响研究》文中认为在中国民营企业中,普遍存在高股权集中度、低股权制衡度的情况,这在民营企业发展初期能提升决策效率、正向影响企业绩效、短期内壮大企业规模,从而为股东谋取较大利益。但当企业发展到一定规模,特别是上市以后,企业集团实际控制人在追逐短期利益最大化的本性驱使下,容易通过设置多层级子公司,使控制权层层转移,用以侵占下级企业尤其是底层企业利益。这种股权结构从顶层终极控制人到底层企业之间,形成一种类似于金字塔的结构形式,与拉波塔(La Porta)描述的金字塔式股权控制关系形象相契合。在金字塔式股权控制关系下,顶层公司的大股东即终极控股股东是各层级公司的实际控制人,上一层级的公司控制着下一层级的公司,一直延续到底层公司。终极控制人容易利用金字塔式股权结构两权分离度高、股权制衡度低的结构特征,用较少的现金流权攫取底层公司更大的控制权,通过链条输送、关联交易、操纵底层上市企业股价等方式侵占中小股东利益,影响企业价值和企业绩效。国内外学者在金字塔式股权控制关系这一领域已经开展了大量的研究工作,包括金字塔式股权控制关系的成因、对企业行为的影响、对利益相关者的不同经济后果等;在金字塔式股权控制关系与公司治理、中小股东利益、企业价值和企业绩效的关系等方面也取得了一定的研究成果。但从整体来看,研究方向还比较分散,大部分研究仅针对金字塔式股权控制关系对企业某一方面的影响,由于这种股权结构对企业的影响多重且复杂,被影响因素之间又彼此相互关联、相互作用,因此将这些主要影响因素关联起来展开研究,才能更好的解决民营企业中金字塔式股权控制关系带来的负面影响,提出有针对性的优化策略,从而对民营企业金字塔式股权控制关系进行治理,设置合理的股权结构、均衡中小股东利益、提升企业价值与企业绩效。本文遵循“研究基础→理论研究→实证分析→结论与建议”四个层面来逐步展开金字塔式股权控制关系多重影响的研究工作。首先,在绪论中奠定了本文的研究基础,界定了本文的研究范围和主题内涵。其次,在金字塔式股权控制关系的相关理论和文献研究的基础上,对金字塔式股权控制关系的内在动机、角色划分、基本特征,以及民营企业的经营管理问题和金字塔式股权控制关系产生的不利影响进行阐释,进而确定以影响大、相互关联度高的中小股东利益、企业价值和企业绩效,作为研究金字塔式股权控制关系对民营企业影响的三个角度。运用相关分析和回归分析方法,以沪深交易所上市民营企业为例,进行实证分析。最后,在理论研究和实证分析的基础上,构建出金字塔式股权控制关系的三层次优化模型,并且将模型应用到实例中进行分析,提出相应的优化策略和建议。本文主要从以下几个方面开展了研究工作:第一,对金字塔式股权控制关系进行理论研究。首先对民营企业、企业价值、企业绩效、现金流权与控制权、股权集中度、股权制衡度、金字塔式股权控制关系等概念进行了界定。然后阐述了在马克思产权理论、委托代理理论、有限理性理论、不完全契约理论和内部人控制理论等相关理论下,金字塔式股权控制关系对中小股东利益、企业价值和企业绩效的影响。最后介绍了股权结构以及金字塔式股权控制关系的相关研究成果。结合相关理论和现有的研究成果,以中国上市民营企业的股权结构数据为基础,对中国民营企业金字塔式股权控股关系的内在动机、分类、角色划分、基本特征和经济现象进行分析,归纳总结出金字塔式股权控制关系对中国民营企业的不利影响,最终确定实证分析的三个角度。第二,展开金字塔式股权控制关系对中小股东利益影响的实证分析。首先分析了终极控制人侵害中小股东利益的原因,包括股东大会制度导致终极控制人试图扩大资本多数比、法律不够完善导致中小股东利益无法得到有效保护、决策的有限理性导致终极控制人争取自身利益最大化、股权结构特征导致终极控制人以更低成本完成侵害。然后分析了金字塔式股权控制关系中终极控制人对中小股东利益进行侵占的方式,包括通过链条输送侵占、通过减少红利侵占、通过增加负债侵占、采用家族管理侵占、通过企业价值损害。最后根据分析结果,提出从法律和外围资本两方面对中小股东利益进行渗透式保护的建议。第三,展开金字塔式股权控制关系对民营企业价值影响的实证分析。首先分析了企业价值的三种主要表现形式,包括账面价值、内涵价值、市场价值。本文选取市场价值作为表征变量。然后分析了金字塔式股权控制关系对民营企业价值影响的五种渠道,进而将现金流权、两权分离程度、控制链条层级、控制链条数量、股权集中度、股权制衡度作为金字塔式股权结构的6个表征变量。最后运用相关分析和回归分析方法,对解释变量、控制变量、被解释变量的相关关系和回归关系进行了研究。研究结果显示:现金流权和民营企业价值的关系为倒U型曲线;两权分离程度对民营企业价值有明显的负向影响;控制链条层级对民营企业价值有明显的负向影响;股权集中度和民营企业价值的关系为正U型曲线;股权制衡度对民营企业价值有明显的正向影响。第四,展开金字塔式股权控制关系对民营企业绩效影响的实证分析。首先从演进发展的角度,分别从成本、财务、发展等方向考察了民营企业绩效的表现,选择了资产收益率ROA作为表征变量。然后提出了金字塔式股权控制关系对民营企业价值影响的六个假设,进而将现金流权、两权分离程度、控制链条层级、控制链条数量、股权集中度、股权制衡度作为金字塔式股权结构的6个表征变量。最后运用相关分析和回归分析方法,对解释变量、控制变量、被解释变量的相关关系和回归关系进行了研究。研究结果显示:现金流权和民营企业绩效的关系为倒U型曲线;两权分离程度对民营企业绩效有明显的负向影响;控制链条层级对民营企业绩效有明显的负向影响;控制链条数量对民营企业绩效有一定的正向影响;股权集中度和民营企业绩效的关系为正U型曲线;股权制衡度对民营企业绩效有明显的正向影响。最后,借助层次分析法构建了三层次优化模型,分析了金字塔式股权控制关系下各股权特征指标对民营企业价值和企业绩效影响的强弱。分析结果显示,金字塔最长控制链条层级、民营企业的两权分离程度、金字塔的控制链条数量、民营企业的股权制衡度四个股权特征指标的影响权重最大。再结合前文的实证分析结论,将三层次优化模型运用到案例中,为金字塔式股权结构的民营企业提出了具体的优化策略。本文的创新工作主要表现在:第一,在现有研究的基础上,提出了具有创新性的研究视角。在目前的研究成果中绝大多数仅对民营企业单一经济现象展开分析,而本文以沪深交易所上市民营企业为例,深入研究金字塔式股权控制关系对中小股东利益、企业价值和企业绩效三个方面带来的多重影响,并作出了综合性表述,充实了金字塔式股权控制关系的理论体系。第二,通过实证分析取得了创新的研究结论,为优化民营企业金字塔式股权控制关系提供了新的依据。本文通过金字塔式股权控制关系对民营企业价值和企业绩效影响的实证分析,发现金字塔式股权控制关系对民营企业影响渠道中,现金流权、两权分离程度、控制链条层级、股权集中度、股权制衡度等对民营企业价值和企业绩效的影响具有一致性,而金字塔式股权控制关系中控制链条数量对民营企业价值和企业绩效的影响不一致。此外,研究还发现金字塔式股权控制关系中,现金流权与股权集中度对民营企业价值和企业绩效的影响呈U型,一定程度解释了金字塔式股权控制关系存在的意义。第三,通过创新研究方法,为金字塔式股权控制关系构建了三层次优化模型,并通过模型进一步厘清了金字塔式股权控制关系对民营企业价值和企业绩效的影响。通过理论推导和案例研究,提出了最终优化建议方案,为民营企业通过优化股权结构来提升企业价值、企业绩效提供了更加可行的现实依据。最后根据研究结果,从企业层面和相关行政管理部门两个角度提出了民营企业金字塔式股权控制关系的优化建议。
李苓悦[2](2021)在《媒体关注、纵向兼任高管与企业投资效率》文中研究说明有效的投资活动可以直接为上市公司创造价值,当实际的投入没有达到预期的产出效果时,企业的投资效率是低下的。随着企业中所有权与经营权分离的出现,随之产生的代理成本会很大程度降低企业的投资效率。此时,大股东为降低公司的代理成本,加强对公司的控制,而提高企业投资效率,可以采取交叉持股、大股东兼任高管等多种手段。其中,本文所研究的纵向兼任高管现象作为一种大股东加强对上市公司控制的重要手段,在我国上市公司中是广泛存在,可以通过自身的“掏空效应”和“监督效应”来影响企业的投资决策。与此同时,从早前媒体关注对安然会计丑闻、世通财务欺诈事件的曝光,以及对我国蓝田股份公司造假事件的揭露来看,媒体关注能够及时传递公司内部的信息,降低公司内部与外部信息不对称的现象,来对公司的经营活动进行有效的约束和监督,从而保护利益相关者的权益,改善企业的非效率投资行为。本文通过梳理相关文献,以委托代理理论、信息不对称理论和利益相关者理论作为后续研究分析的理论基础,选取了2010-2019年A股上市公司共计8510条数据作为样本,并构建多元回归模型对本文选题进行实证检验,探究了纵向兼任高管、媒体关注对企业投资效率的影响,以及媒体关注在纵向兼任高管对企业投资效率影响中的补充调节作用。研究发现:纵向兼任高管对企业的投资效率有正面的积极影响,二者呈显着的正相关关系;媒体关注能够正面促进企业投资效率;媒体关注在纵向兼任高管与企业投资效率之间有补充调节作用,可以与纵向兼任高管共同作用来正面影响企业投资效率。本文研究结论丰富了理论研究界对纵向兼任高管和媒体关注经济后果的研究,并针对实务界对纵向兼任高管利弊问题、媒体关注利弊问题产生的争议提供了良好的经验证据。其次,本文分别对纵向兼任高管和媒体关注对企业投资效率的影响进行了研究,来探讨纵向兼任高管通过影响完善公司内部治理机制,媒体关注通过提升外部治理水平对企业投资效率产生的影响,同时将三者放入了同一研究体系,探究了在纵向兼任高管对企业投资效率影响中媒体关注的补充调节作用,具有重要的理论和现实意义。
邵东[3](2021)在《CEO背景特征,企业创新与绩效的关系研究》文中研究表明当前全球经济下行趋势明显,经济“逆全球化”现象日益加剧,国际政治局势剧烈动荡,对我国社会稳定和经济发展带来了新的挑战和新的要求。面对复杂的国内外政治和经济形势,我国全面推动经济高质量发展,建设以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局,突出科技创新在高质量发展和“双循环”格局中的重大推动作用。创新是当代经济高质量发展的第一驱动力,是贯彻新发展理念的重要基础和保障,是“十四五”时期直至更长时期发展过程中的核心与关键。新时期我国经济发展的基本特征是由高速增长阶段转向高质量发展阶段,要实现我国经济的高质量发展,在于全面推进创新驱动型的增长模式。为此,企业作为社会经济活动的微观主体,是推动高质量发展的基本单元,但我国企业大多处于全球价值链的中低端位置,面临发展中国家中低端分流和发达国家高端压制的双向挤压。为了摆脱这一困境,实现技术突破和技术独立,我国企业需要将创新作为发展的第一要义,提高创新效率和效益,实现企业层面的高质量发展,为社会技术进步、产业升级和经济可持续发展做出贡献,为我国经济高质量发展的全面推进打下坚实基础。创新是一项高风险、高投入、高收益、投资收益期较长的企业战略层面的选择,CEO(Chief Executive Officer)作为企业战略决策制定与实施的最高管理者,其背景特征塑造了个人的思维模式和决策偏好,进而影响企业的战略选择和实施,能够在很大程度上决定企业的创新意愿和能力。因此,本研究基于中国经济发展的宏观背景和中国企业创新的特质,随着国家鼓励高校教师和科研人员从事商业活动,随着企业家的社会地位日益提升并占据社会生活的主流,随着中国企业越来越多地聘用外籍高管人员,选取现有研究较少涉及、且对企业创新管理具有代表性和现实意义的CEO学术、名人和外籍三种背景特征(简称学术CEO、名人CEO、外籍CEO),用企业创新投入和创新产出作为创新在企业中的具体体现,逐步递进分析并对比这三种CEO背景特征对企业创新的影响、公司治理结构在CEO背景特征影响企业创新关系中的边界作用、CEO三种背景特征对企业绩效的影响、以及企业创新在CEO背景特征影响企业绩效关系中的中介作用。实证结果能够为CEO影响企业战略的相关研究提供理论参考,为企业选聘有益于促进企业创新战略的高管团队成员提供借鉴意义。本文按以下结构展开具体研究:第一章,绪论。阐述了本文的研究背景、研究目的和意义,概括了研究内容与研究方法,提出了本文的研究思路和技术路线,构建了论文的具体结构。第二章,理论基础与文献综述。本章对研究中所涉及到的概念进行明确地界定,确定了具体的研究范围,梳理并总结与本研究相关的理论基础和现有文献,为实证研究提供充足的理论依据,并对现有研究进行系统地分析和评述,发现当前研究中的不足,引出本文的切入点。对CEO背景特征影响企业创新、企业绩效进行理论分析,深入探讨了CEO背景特征对企业创新活动和企业绩效水平的作用方式和内在机理,将CEO背景特征与企业战略、企业行为和结果有机结合,为下文的实证研究奠定了充分的理论基础。第三章,CEO背景特征对企业创新的影响研究。本章实证检验了CEO学术背景特征、名人背景特征及程度、外籍背景特征对企业创新投入和创新产出的影响,并对比学术、名人、外籍三种背景特征对创新投入与产出的作用强度,从CEO工作经历、社会地位和国籍文化三个层面考察了企业创新的前置影响因素,为不同视角的高管特征与企业创新之间关系的研究提供了借鉴和参考。第四章,公司治理结构在CEO背景特征影响企业创新过程中的边界作用分析。本章从公司治理结构的视角出发,引入CEO个人权力,CEO管理激励和企业股权结构三个维度,采用CEO两职合一、CEO兼任股东企业职务;CEO薪酬激励、CEO股权激励;企业股权集中度、股权性质六个分组或调解变量实证检验了公司治理结构要素在CEO背景特征影响企业创新过程中的边界作用。第五章,企业创新在CEO背景特征影响企业绩效过程中的中介作用分析。本章从创新效益的角度出发,将创新投入和创新产出作为中介变量,构建CEO背景特征影响企业绩效的作用路径分析模型,实证检验并对比了CEO三种背景特征对企业绩效的影响,以及企业创新在CEO背景特征影响企业绩效过程中的中介作用。第六章,研究结论与展望。本章对研究结论进行了总结和深入分析,探讨解释变量与被解释变量之间的内在机理,阐述了本文的理论意义和实践意义,指明了本研究的创新点和不足之处,并对未来可能的研究方向做出展望。本研究利用中国沪深两市2009年至2017年的上市企业作为研究样本,手工搜集整理上市企业CEO背景特征的一手数据,与企业二手数据和信息相结合,共得到16,584个“企业-年”样本。在此基础上,建立26个研究假设和70个回归模型,采用多元线性回归分析方法和Tobit回归分析方法,得出以下结论:(1)对企业创新投入具有促进作用的是CEO学术、名人和外籍背景特征,CEO名人背景特征越强,对企业创新投入的促进作用越大,同时,CEO名人背景特征对创新投入的影响最强,学术背景特征次之,外籍背景特征最弱。对企业创新产出具有促进作用的是CEO学术和外籍背景特征,外籍背景特征对创新产出的作用强于学术背景特征,而CEO名人背景特征对创新产出没有显着作用,表明CEO通过增加研发支出以维持名人地位的动机和行为造成了企业创新效率的降低。(2)CEO两职合一抑制了CEO学术和外籍背景特征对企业创新投入和产出的促进作用,提升了CEO名人背景特征及程度对创新投入的促进作用;CEO在股东企业兼职抑制了CEO学术和外籍背景特征对企业创新投入和产出的促进作用,提升了CEO名人背景特征及程度对创新投入的促进作用。上述结果表明CEO个人权力的增大抵消了学术CEO和外籍CEO的创新意愿,使其在面临创新风险时更加谨慎和保守,只有名人CEO会随着个人权力的增大而提高企业创新投入。(3)CEO薪酬激励增强了CEO名人背景特征及程度、外籍背景特征对企业创新投入的促进作用,也增强了CEO外籍背景特征对企业创新产出的促进作用,但薪酬激励在CEO学术背景特征促进创新投入和产出的过程中没有发挥调节作用;CEO股权激励抑制了CEO学术和外籍背景特征对企业创新投入的促进作用,仅加强了CEO名人背景特征及程度对创新投入的促进作用,对CEO背景特征与创新产出的关系没有发挥调节效应,表明股权激励对企业创新的促进作用并不明显。(4)股权集中度在总体上抑制了CEO背景特征对企业创新的促进作用,对CEO学术背景特征与企业创新投入、对CEO外籍背景特征与企业创新产出的关系没有发挥调节作用,表明控股大股东的存在使企业更加关注当前的盈利水平,影响了企业创新的发展;国有控股的所有权性质提高了CEO学术背景特征对企业创新投入和产出的促进作用,却降低了CEO名人背景特征及程度对创新投入的促进作用,表明学术CEO能够充分利用国有企业丰富的创新资源,而名人CEO因国企领导者的官员属性和特殊社会地位减轻了其为了保持名人地位而采取积极行动的动机。(5)企业创新投入在CEO三种背景特征促进企业绩效的过程中发挥了中介作用,企业创新产出在CEO学术和外籍背景特征促进企业绩效过程中发挥了部分中介作用,而在CEO名人背景特征及程度促进企业绩效过程中没有发挥中介作用。上述结果表明创新投入和产出能够在部分领导环境中提高企业的绩效水平,CEO能够通过加强创新提升企业经济效益,也再一次证实了名人CEO促进企业创新的目的在于保持其名人地位,而非切实提高企业创新水平和可持续发展能力,影响了企业创新资源的效率。本研究的创新点主要体现在以下几个方面:第一,在关于CEO背景特征的研究中,很少有文献涉及CEO学术、名人和外籍背景特征以及这三种背景特征对企业创新、企业绩效的影响,也鲜有文献对比不同背景特征影响企业创新、企业绩效的强弱关系,对此展开实证研究不仅具有一定的创新性和代表性,更能够发现三种CEO背景特征对企业创新和企业战略产生的独特作用。因此,本文从CEO工作经历、社会地位、国籍文化三个维度引入学术、名人和外籍背景特征构建了CEO背景特征影响企业创新和绩效的作用模型,这在当前学术、名人和外籍CEO日益增加的社会经济活动中具有充分的研究价值和实践意义,能够在理论上揭示三种背景特征影响企业创新与绩效的实际作用和强弱关系,拓展CEO特征与企业战略领域的相关研究,在实践中为企业提升创新能力和绩效水平提供了新的方法和视角。第二、本研究拓展了高阶梯队理论、社会认同理论和委托代理理论的研究范围,将三种理论与创新管理和战略管理有机结合,丰富了高阶梯队理论的研究对象,延伸了社会认同理论在企业战略中的研究内容,为委托代理理论的核心问题提出了可供借鉴的解决方案。第三,在现有测量体系的基础上,改良了CEO名人背景特征的测量方式,通过大量的手工搜集整理工作,获得了近十年来中国上市企业CEO社会背景的一手资料,建立起独有的名人CEO数据库,测量指标从顶级媒体所授予的奖项扩展为各个级别政府和媒体所设置的各类社会奖项和荣誉称号,并将名人效应的强弱加入到实证模型当中,打破了现有测量方式的局限性,使研究结果具有充分的代表性和说服力。第四,本文对公司治理结构在CEO背景特征影响企业创新过程中所发挥的边界作用和权变效应进行了全面的研究,得出了与现有文献和公司治理常识有所不同的结论,揭示了不同公司治理结构下CEO背景特征影响企业创新的差异。本文从CEO个人权力、CEO管理激励和企业股权结构三个维度出发,引入CEO两职合一、CEO在股东企业兼任、CEO薪酬和股权激励、企业股权集中度和所有权性质六个公司治理结构要素,实证检验了治理要素在CEO影响企业创新过程中的实际作用,对企业构建完善的公司治理体系、提升企业创新水平具有重要的理论和现实意义。第五,本文深入分析了三种具有代表性和现实意义的CEO背景特征通过企业创新影响企业绩效的作用路径和内在机理,将创新投入和产出置于CEO特征情景下,揭示了不同CEO领导下创新投入和产出的经济效益转化能力,探讨了企业创新对绩效水平的实际作用,深入挖掘了创新在企业和社会经济发展中的贡献和价值,提出了高管通过增强企业创新水平和能力提高企业经济效益的可行办法。
王婉婷[4](2021)在《银企关系与现金流操控》文中研究指明随着信息化时代的到来,企业面临的内外部环境变化越来越快,风险越来越高,现金持有和流动顺畅对企业持续高质量发展日益重要。为此,2020年3月施行的《证券法》将IPO的“具有持续盈利能力”的要求,修改为“具有持续经营能力”,进一步提高了以现金流为基础的持续经营能力的重要性。虽然,相比于会计盈余,公司的现金流较少用到会计人员的职业判断,具有较高的可靠性,但是随着现金流重要性的日益提高,越来越多的公司通过各种手段虚增其报告值,进行现金流操控。现金流操控的实现,可能需要得到开户银行的默许甚至协助。随着我国银行商业化、公司化改革的深入推进,商业银行在优化资源配置,促进经济发展中的作用得到越来越充分的释放,但同时也加剧了银行间的竞争,导致一些银行或其分支机构,为了自身利益,放弃应尽的社会责任,甚至失去应有的职业道德,成为企业现金流操控的帮手。因此,深入研究银企关系对企业现金流操控的影响及其机理,对于有效遏制企业现金流操控,促进企业高质量发展;对于规范银企关系,优化金融市场,促进我国银行业和国民经济持续高质量发展,都具有十分重要的意义。基于此,本文选取2008-2019年上市A股企业为研究样本,以交易成本理论、信息不对称理论、融资约束理论、社会资本理论和委托代理理论为核心理论指导,结合信贷寻租理论,分析论证银企信贷关系强度对现金流操控的影响;依据产融结合理论,分析论证银企股权关系强度对现金流操控的影响;依据信贷寻租理论,分析论证银企高管关系强度对现金流操控的影响。最后,综合运用上述理论,检验各维度银企关系叠加时,即银企信贷关系和高管关系叠加,银企信贷关系和股权关系叠加,以及银企信贷关系、股权关系和高管关系叠加对现金流操控的影响。在此基础上,进一步基于公司治理和宏观经济形势分组检验上述关系的主要影响机理。上述研究发现:(1)银企信贷关系强度与现金流操控显着正相关,国有股权性质、董事长与总经理两职分离、赋予高管较高薪酬、经济政策不确定性较低、货币政策紧缩时能够有效弱化两者关系;(2)银行持股企业强度、企业持股银行强度与现金流操控均显着负相关,国有股权性质、董事长与总经理两职分离、赋予高管较低薪酬、经济政策不确定性较低和货币政策紧缩时能够有效增强银行持股企业强度对现金流操控的抑制作用,国有股权性质、董事长与总经理两职分离、赋予高管较高薪酬、经济政策不确定性较低和货币政策宽松时能够有效增强企业持股银行强度对现金流操控的抑制作用;(3)银企高管关系强度与现金流操控显着正相关,非国有股权性质、赋予高管较低薪酬、货币政策宽松时能够有效弱化两者关系,董事长兼任总经理与经济政策不确定性对两者关系的作用并不明显;(4)银企信贷关系和高管关系叠加与现金流操控显着正相关,国有股权性质、董事长兼任总经理、赋予高管较低薪酬、经济政策不确定性较低和货币政策紧缩时,能够有效弱化两者关系;银企信贷关系和股权关系叠加与现金流操控显着负相关,非国有股权性质、董事长与总经理两职分离、赋予高管较低薪酬、经济政策不确定性较高和货币政策宽松时,能够有效强化两者关系;银企信贷关系、股权关系和高管关系叠加与现金流操控负相关但不显着,国有股权性质、董事长与总经理两职分离、赋予高管较低薪酬、经济政策不确定性较低和货币政策宽松时能够强化两者负相关关系。本文研究的主要理论创新在于:(1)从银企关系这一全新的视角,研究企业现金流操控实现的重要条件机制,创新了企业现金流操控形成机制的研究,拓展了银企关系后果影响的研究领域;(2)从银企信贷关系、银企股权关系、银企高管关系,及其叠加关系这一新的深度,研究银企关系的后果影响,创新了银企关系研究的视野,深化了银企关系对现金流操控的影响机理认识;(3)全面揭示了不同公司治理情境与宏观经济形势对银企关系与现金流操控关系的作用机制,为银企关系与现金流操控关系研究结论的有效运用提供重要基础。本文研究的主要实践意义在于:(1)有助于投资者根据公司银企关系状况及其所处的内外部环境,全面分析企业现金流操控的可能性,提高理性投资决策能力;(2)有助于监管方制定规范银企关系以遏制现金流操控的制度文件,明确监管的重点和路径,切实保护中小投资者利益;(3)有利于企业有效识别银企关系的风险点,健全相关公司治理机制和内部控制机制,防范现金流舞弊行为,提高企业会计信息质量;(4)有利于商业银行有效识别银企关系的风险点,健全相关公司治理机制和内部控制机制,合理发展银企关系,切实履行对企业进行治理的社会责任。
李庆德[5](2021)在《债务融资、盈余质量与资本配置效率》文中指出盈余质量能直观反映企业盈利能力、偿债能力等财务信息,是债权人作出信贷决策、投资者作出投资决策的重要依据。现有研究已经证实,高质量的盈余信息能够降低信息供需双方的信息不对称程度,进而提升企业资本配置效率。从债务融资的视角来看,绝大部分研究表明,债务融资可以抑制股东和经理之间的代理冲突,部分研究则表明企业债务融资可能加大股东与债权人之间的利益冲突,加剧企业非效率投资问题。从既有的盈余质量影响企业投资配置效率的相关研究成果来看,现有研究既没有细致考察盈余质量对非效率投资具体形式(过度投资或投资不足)的影响及其机理,也没有同时考虑公司盈余质量和债务治理两种治理方式对企业资本配置效率的替代抑或互补作用,更没有细致考察债务融资比例及类型的治理差异及其对盈余质量与公司投资效率关系的影响。基于上述研究不足,本文在检验盈余质量对资本配置效率影响基础上,分别从融资约束路径、代理冲突路径以及二者的双重路径研究盈余质量对资本配置效率(非效率投资、投资不足和投资过度)的影响机理。在此基础上,分别从债务融资比例和债务融资类型两个维度进一步考察企业债务融资对盈余质量与公司投资效率关系是否存在增量影响,其影响是否视企业过度投资、投资不足而存在差异性结果?在广泛借鉴国内外相关研究基础上,本文综合运用定性与定量研究、规范与实证研究相结合的方法系统研究了债务融资、盈余质量和资本配置效率之间的关系,其研究结果表明:(1)盈余质量与资本配置效率显着正相关,且这种关系在不同性质的企业中存在着差异。其中,相对于国有企业,非国有企业中盈余质量对资本配置效率的治理作用更为明显。分组检验发现,随着公司盈余质量的不断提高,公司投资不足或者投资过度的现象将得到缓解。(2)高质量的盈余信息可以通过缓解融资约束、减少代理冲突来提高资本配置效率。即融资约束和代理冲突是盈余质量影响资本配置效率的中介变量。融资约束这一中介作用在盈余质量影响投资不足公司资本配置效率更为突出,代理冲突中介作用则在盈余质量影响投资过度公司资本配置效率更为突出。当同时考虑融资约束和代理冲突两大中介机制时,两者在盈余质量影响资本配置效率的作用机制中起到显着的双重中介效应,融资约束和代理冲突这两者在盈余质量影响投资不足和投资过度的作用机制中都起到显着的双重中介效应。(3)债务融资比例与盈余质量、资本配置效率均呈倒“U”型关系,即当债务融资比例较低时,债务融资的积极治理效应占优势,可以改变公司的盈余管理,提高公司的盈余质量,同样可以提高企业资本配置效率。随着债务融资比例的提高,债务契约假说占优势,降低了盈余质量,同样的降低了资本配置效率。将样本分为投资不足和投资过度两个子样本研究发现,债务融资比例与投资不足呈“U”型关系,与投资过度呈倒“U”型关系,进而证明了债务融资比例对非效率投资(过度或者不足)的治理效果存在着显着性差异。同时检验债务融资比例、盈余质量对资本配置效率的治理效应时表明,随着债务融资比例的提高,盈余质量对投资不足的缓解效应将会被弱化,盈余质量对过度投资的抑制作用也会降低,且债务融资比例对盈余质量抑制过度投资的效应更为凸显。(4)不同债务融资类型的治理效果存在着明显差异。银行贷款和债券融资与资本配置效率显着正相关,商业信用融资与资本配置效率显着负相关。当进一步将样本分为投资不足和过度投资两个子样本进行测试时,结果显示,不同的债务融资类型对企业盈余质量和资本配置效率影响不一致。在投资不足样本里,银行贷款虽然可以抑制公司投资不足,但是抑制作用不显着。而商业信用的融资方式显着抑制公司投资不足问题,提高公司的投资水平。债券融资不仅不能缓解公司投资不足问题,一定程度上还加重了公司投资不足问题。在投资过度的样本里,银行贷款使公司投资加大,恶化了公司过度投资行为。商业信用的融资方式显着抑制公司过度投资,提高公司的投资水平。债券融资虽然加大公司投资过度,但是这种现象并不显着。相比于投资过度样本,各类债务融资和盈余质量对公司投资不足的影响更为凸显。基于上述研究结论,公司应合理安排债务融资规模和各类债务融资比例,完善内部治理结构,提高公司盈余质量,降低企业面临的融资约束程度,减少公司的投资不足,提高资本配置效率。此外,国家监管层面则需要实施有效监管,优化投融资市场环境,并加强金融监管顶层设计和政策信息披露机制,遏制盈余管理活动,减少企业的机会主义行为。
王嘉宇[6](2020)在《我国新三板企业股权激励对企业投资效率的影响》文中指出股权激励的制定是为解决管理层和治理层之间的委托代理问题,使得管理层利益与治理层趋于一致,促使管理层能够有效治理公司,提高公司经营业绩,促进公司有效投资。目前,国内外上市公司中,股权激励已是一种非常常见的公司治理方式。然而,国内外部分学者的研究表明,股权激励也可能给企业带来负面的影响。因而,对股权激励的研究,尤其是对股权激励效果的研究,显得十分重要和必要。企业的投资效率是关系到企业长久发展的基石。管理层对企业投资做出决策,这些决策产生的投资效率的高低决定了公司未来经营状况的好坏。但在企业经营中,企业投资效率很难被精确的衡量,因而对投资效率的研究和衡量也具有十分重要的意义。新三板容纳了上万家挂牌企业,监管和交易制度均有所区别于主板和创业板上市公司。因而研究新三板挂牌公司股权激励的效果具有创新性和实践意义。本文的研究对象是新三板挂牌公司,针对股权激励与其企业投资效率之间的关系进行分析。本文在梳理前人的研究成果和研究理论的基础上,基于委托代理理论和管理层权力理论,结合新三板的制度环境,运用实证研究方法构建实证模型对以上课题进行分析,并以合全药业为例,进一步通过案例分析,验证了实证模型中的结论。本文的研究结果:新三板挂牌公司对管理层实施股权激励不能提升公司的投资效率。根据研究结果,本文建议如下:对新三板挂牌公司而言,应考虑股权激励计划的合理性,促使股权激励能够积极促进企业投资效率的提升。对资本市场监管而言,应从不断规范资本市场和经理人市场的角度,不断完善与股权激励相关的制度法规。
韩旭[7](2020)在《制造业上市公司治理对投资效率影响实证研究》文中进行了进一步梳理上市公司财务管理活动中投资决策的重要性不言而喻。投资决策正确与否,与其经营目标与战略规划的实现存在密切关联,从某种程度而言,投资决策成本关系着上市公司的竞争能力和可持续发展。一个企业在其经营过程中的决策、投资过程和代理成本存在不同类型的情况,由此也对应着不同程度的代理成本和信息不对称风险,这些因素会侵害公司和外部投资者的正当利益。多数学者在研究上市公司的经营决策和投资效率问题时,基本上都会多角度地考虑公司治理的影响因素,因此,本文以制造业上市公司为研究样本,探究公司治理与投资效率的内在关联。本文立足于研究背景和实际意义,对国内外相关研究成果中的经典理论和有益观点进行提炼和吸收,系统阐述与公司治理、投资效率相关的理论,基于Richardson所构建的投资效率度量模型,以中国制造业上市公司2012—2018年的财务数据为研究基础,衡量企业的非效率投资,研究企业的投资水平,探究公司治理中某些因素对投资效率的影响关系。然后基于投资效率度量模型以及以公司治理和投资效率为变量所构建的回归模型,针对制造业上市公司治理与投资效率的相关关系展开实证分析并得到结论,就实证分析结果提出有关建议和对策:优化股权结构,完善董事会制度,建立激励机制,建立监督机制。通过实证结果分析可得出如下关于制造业上市公司的结论:当股权性质为国有企业时,企业的投资效率显着降低;当上市企业中核心高管的薪酬水平相应提升后,其企业投资效率水平也会相应提升;第一大股东持股比例与制造业上市企业之间的关系为先增后降的倒“U”关系;股权制衡度同制造业上市企业之间存在正相关性;当独立董事比例增加时,将会有助于制造业上市公司投资效率的提高;当监事会持股比例越多时,制造业上市公司的投资效率将显着改善。
李明敏[8](2020)在《非国有股东的董事会权力对混改国企资产保值增值的作用机理 ——基于股东资源与治理结构双视角》文中进行了进一步梳理在国企深化改革背景下,混改作为国企改革的重要突破口,旨在通过国有资本与非国有资本的深度融合,健全法人治理结构,加快形成灵活的市场化经营机制,以实现不同所有制资本取长补短、相互促进、共同发展,放大国有资本功能,促进国有资产保值增值。然而,国有资本基于政府权力的制度逻辑与非国有资本的财产权利逻辑之间存在冲突,尽管很多国企在资本结构上早已实现混合所有的形式,但政府干预力度并未减弱,行政垄断体制并未打破,非国有资本参与国企治理仍面临“玻璃门”、“弹簧门”及“旋转门”等制度障碍,存在丧失话语权的担忧,导致非国有资本参与国企混改的积极性不高,难以发挥不同所有制资本的协同效应。可见,赋予非国有股东参与国企治理的实际控制权,对于缓解非国有资本对“混而不合”的担忧,提高非国有资本参与国企混改的积极性,进而促进混改国企资产保值增值至关重要。董事会作为重要的决策机构,在公司治理中发挥核心作用,股东可通过董事会对企业经营决策产生实际影响。因此,本文探讨了非国有股东的董事会权力对混改国企资产保值增值的影响作用,明晰了非国有股东的董事会权力发挥治理效应的内在机理,以期为混改国企通过为非国有股东配置董事会权力进而促进资产保值增值提供理论借鉴。具体地,从以下四个方面展开深入研究:(1)基于资源基础理论分析非国有资源与国有资源的优势互补性,明晰了国企混改的物质基础与前提条件;继而引入资源依赖理论,基于股东资源视角分析了混改国企中非国有股东的董事会权力来源,并在治理结构视角下分析了董事会权力来源于股权,为从股东资源与治理结构双视角探究非国有股东的董事会权力对混改国企资产保值增值的作用机理奠定理论基础。(2)在股东资源与治理结构双视角下,分析非国有股东的董事会权力对混改国企资产保值增值的影响关系,对比非国有股东的董事会权力与股权对混改国企资产保值增值作用强度的差异,并基于这一强度差异,在董事会权力与股权的非对等配置逻辑下引出“超额委派董事”概念,进而探讨非国有股东超额委派董事对混改国企资产保值增值的影响作用,有助于深化混改国企的董事会结构研究。(3)在股东资源与治理结构双视角下,分别从资产运营效率和经理管理防御两方面探究非国有股东的董事会权力对混改国企资产保值增值的作用路径。在股东资源视角下,非国有股东参与国企混改后产生资源禀赋效应,非国有股东的董事会权力通过提升混改国企的资产运营效率,进而促进资产保值增值。在治理结构视角下,非国有股东的董事会权力在混改国企治理中发挥权力制衡效应,通过抑制混改国企的经理管理防御,进而促进资产保值增值。(4)为进一步深化非国有股东的董事会权力对混改国企资产保值增值的影响机理研究,从国有股东控制度入手,基于股东资源视角分析国有股东控制度与非国有股东董事会权力的协同互补效应,基于治理结构视角分析国有股东控制度对非国有股东董事会权力的治理制约效应。随着国有股东控制度的增加,治理制约效应逐渐增强,协同互补效应先增强后减弱,使得国有股东控制度对非国有股东的董事会权力与混改国企资产保值增值的正向关系发挥先正后负的双重调节作用。本文的创新之处与理论贡献主要体现在以下三方面:第一,以往文献针对异质股东的关系研究,大多基于委托代理理论从治理结构视角探讨异质股东之间的对立制衡关系。在混合所有制企业要求不同所有制资本发挥协同效应的现实背景下,本文基于股东资源与治理结构双视角分析非国有股东与国有股东的优势互补效应和权力制衡效应,实现了异质股东关系的对立与统一,有助于拓展异质股东关系研究的理论视野,进而为促进混合所有制企业不同所有制资本的有效融合提供理论指导。第二,在现有研究分析了混合所有制企业治理结构与经济后果直接相关关系的基础上,本文从经理管理防御与资产运营效率两方面深入探究非国有股东的董事会权力对混改国企资产保值增值的作用路径,并考察了国有股东控制度对两者关系强度的影响效应,以明晰非国有股东的董事会权力对混改国企资产保值增值的内在作用机理,有助于深化混改国企治理结构对经济后果的影响关系研究,并为国企混改实践提供更具可操作性的建议。第三,不同于以往研究对董事会内部权力结构的关注,本文结合新一轮混改背景下混改国企中出现的非国有股东董事会权力的超额配置特征,深入分析非国有股东的董事会权力与股权的差异性,并进一步细化地考察了非国有股东超额委派董事对混改国企资产保值增值的影响作用,有助于深化混改国企的董事会结构研究,丰富混改国企资产保值增值的影响因素探讨。
牛卫东[9](2020)在《民营上市公司管理层权力配置影响机制及效应研究》文中进行了进一步梳理改革开放以来,受益于政策支持和经济发展,我国民营企业不论是企业数量还是企业规模都获得了快速发展,GDP占比以及对国家税收的贡献都已成为中国经济的重要组成部分,带来了巨大的经济效益和社会效益。党的十八届三中全会、十九大报告以及2018年底召开的民用企业座谈会提出了一系列鼓励民营企业发展的意见,肯定了民营经济的重要地位和作用,为民营企业进一步发展壮大提供了良好机遇。管理层权力是指公司管理者影响公司治理机制并执行自身意愿的能力。随着我国现代企业制度的建立与完善,管理层权力配置成为强化管理者工作热情和提升组织运行效率的基本保障与有效途径。但是,权力也使得管理者有动机和能力做出不利于组织发展的自利行为,复杂经营环境中管理层权力过度配置带来管理层寻租的负向效应也开始显现。尤其是民营上市公司“股权集中度整体偏高、公司治理中委托人参与程度高”等相对独特的治理特征,使得管理层权力配置影响机制的逻辑更加复杂。同时,基于管理层权力配置效应的双面性和不确定性,对民营上市公司管理层权力配置的影响机制和效应进行研究,逐渐成为学术界和实践界共同关注的重要课题。在此背景下,本文利用我国民营上市公司的经营数据,在理论演绎的基础上,对管理层权力配置的影响机制和效应进行实证分析,相关研究内容及结论包括如下几方面:第一,民营上市公司管理层权力配置影响机制。从公司基本特征和股权特征两方面对管理层权力配置的规律性进行研究,得出如下结论:(1)与传统行业相比,高科技行业的民营上市公司管理层权力配置水平更高;(2)民营上市公司规模与管理层权力负相关,即公司规模越大,管理层权力配置水平越低;(3)民营上市公司资本结构中的资产负债率与管理层权力负相关,即资产负债率越高,管理层权力配置水平越低;(4)民营上市公司的上市时间与管理层权力负相关,即上市时间越长,管理层权力配置水平越低;(5)民营上市公司的股权集中度与管理层权力存在非线性相关关系,具体表现是随着股权集中度的上升,管理层权力配置水平呈现先上升后下降的倒U型变化趋势;(6)民营上市公司实际控制人的两权分离度与管理层权力负相关,即实际控制人两权分离程度越高,管理层权力配置水平越低;(7)民营上市公司机构投资者持股与管理层权力之间未发现显着的相关关系。第二,基于企业成长的民营上市公司管理层权力配置效应及其权变性。本文将企业成长性分为反映短期获利水平的盈利性和反映持续成长空间的扩张性两个维度,对民营上市公司管理层权力配置与盈利性、扩张性的关系进行了研究,并考察了以上关系在不同情境下的权变性,结果显示:(1)民营上市公司管理层权力配置与盈利性负相关,即管理层权力配置水平越低,反映民营上市公司短期获利水平的盈利性表现越好;(2)民营上市公司管理层权力配置与扩张性正相关,即管理层权力配置水平越高,反映民营上市公司持续成长空间的扩张性表现越好;(3)民营上市公司管理团队异质性会强化管理层权力配置与盈利性的负相关关系,也会弱化管理层权力配置与扩张性的正相关关系;(4)公司规模越大,管理层权力与盈利性的负相关关系越弱、与扩张性的正相关关系越强;(5)外部关注度越高,管理层权力与盈利性的负相关关系越弱、与扩张性的正相关关系越强;(6)股权集中度越高,管理层权力配置与盈利性的负相关关系越强,与扩张性的关联性未发生明显变化。与以往研究相比,本文的创新性主要体现在:基于委托代理框架,从内部治理视角梳理了管理层权力配置的影响因素,并揭示了民营上市公司管理层权力配置的逻辑;基于代理理论和管家理论,通过对管理层权力与成长性不同维度差异化关联机理的分析,验证了管理层权力配置的双重效应;通过对诸多要素在管理层权力与成长性关系中调节作用的分析,明晰了管理层权力配置效应的权变性。同时,相关研究结论一定程度上揭示了民营上市公司治理情境的特殊性,关于管理层权力配置效应权变思考的相关研究结论能为实践中民营上市公司管理层权力的科学配置提供借鉴,推动民营上市公司持续成长。本文的研究仍存在一些不足之处,有待在未来研究中进一步探索和分析,具体体现在:一是在对管理层权力配置的影响机制进行分析时,主要是从内部治理视角分析了公司基本特征和股权特征所包含要素的作用机理,尚未考虑外部治理机制对管理层权力配置水平的影响;二是在对管理层权力配置效应分析的基础上,本文从管理团队特征、公司特征、内部治理和外部治理机制几方面考察了管理层权力配置效应的权变性,但是实践中,管理层权力作为代理人履行职责的重要保障,在公司治理中发挥作用的过程会受到多层次和多方面因素的影响,基于此考虑,其他权变情境对管理层权力配置效应的影响值得在未来研究中进一步探索和分析。
孙瀛[10](2020)在《资源型企业避税对非效率投资的影响及内部控制调节作用研究》文中研究表明税收规避被认为是用来降低企业税负、增加企业现金流的行为,企业避税因其隐蔽性相应的增加了企业的各种显性或隐性的税收性及非税收性成本。学者的研究结果也表明,避税会产生许多负效应。那么这些负效应会影响企业的非效率投资吗?其作用机制是怎样的?又该如何缓解这些负效应?本文围绕这些问题展开研究。企业投资时出现的投资不足和投资过度问题是人们普遍关注的热点话题,在环境规制、资源税改革的背景下,研究资源型企业非效率投资有更加重要的现实意义。但是目前基于避税角度研究投资效率的仍比较少,本文在避税代理观的基础上进行研究,将因大小股东利益冲突产生的股东代理成本作为避税对非效率投资影响的重要因素。此外,内部控制质量高低会影响信息沟通效率,内部控制存在缺陷会有利于管理层隐藏坏消息,加剧委托代理问题,因此应将内部控制质量和内部控制缺陷纳入避税对非效率投资的框架中进行研究。基于以上研究背景,本文选取了我国深圳和上海证券交易所2010-2018年的A股资源型上市公司作为研究样本,通过Richardson模型的回归残差测算非效率投资,当模型回归的残差小于0时为投资不足,反之则为投资过度。关于企业避税变量的测算,分别选取了会计税收差异(BTD)和消除应计利润影响后的会计税收差异(DDBTD)两个避税的度量指标,结合相关理论基础和数据实证检验对企业避税对非效率投资的影响进行研究,并且引入股东代理成本作为中介变量,内部控制质量和内部控制缺陷作为调节变量进一步探讨避税对投资不足和投资过度的影响。研究得出如下结论:第一,在投资不足样本中,税收规避能缓解投资不足现象,有利于提高资金利用效率。这是由于资源型企业没有可用于投资的现金流,尽管能识别出净现值大于0的投资项目但无法进行投资,或者企业的有效投资还没有达到饱和,当避税为企业节约成本,增加可用于投资的现金流后,企业能将其投资于净现值为正的项目,从而改善非效率投资,抑制投资不足。在投资过度样本中,资源型企业避税会加剧投资过度现象,降低资金利用效率。这是由于资源型企业已经存在足够的现金流,企业内的投资已经达到饱和状态,因此企业管理者将拥有的现金投资于利己主义的项目,加剧投资过度。第二,股东代理成本在避税对非效率投资的影响中有部分中介作用,避税通过减少股东代理成本缓解投资不足,通过增加股东代理成本加剧投资过度。第三,内部控制会影响避税与非效率投资之间的关系,当企业内部控制质量较高、存在较小内部控制缺陷时,避税对投资不足的缓解作用更明显;当企业内部控制质量较低、存在较大内部控制缺陷时,避税对投资过度的加剧作用更明显,企业内部控制缺陷越小对投资决策越有积极作用。在稳健性检验中,替换了企业避税的代理变量重新进行回归,上述结论仍然成立。本文首次将企业避税、股东代理成本、内部控制机制变量及非效率投资整合到一个理论框架下,有助于丰富资源型企业避税的影响后果研究并加强了其对投资不足、投资过度影响的中介机制的认识,为企业采取合理的税收策略,提高资金利用效率、建立完善的内部控制、关注股东代理成本,保护中小股东的利益提供参考。
二、委托代理关系与企业投资决策(论文开题报告)
(1)论文研究背景及目的
此处内容要求:
首先简单简介论文所研究问题的基本概念和背景,再而简单明了地指出论文所要研究解决的具体问题,并提出你的论文准备的观点或解决方法。
写法范例:
本文主要提出一款精简64位RISC处理器存储管理单元结构并详细分析其设计过程。在该MMU结构中,TLB采用叁个分离的TLB,TLB采用基于内容查找的相联存储器并行查找,支持粗粒度为64KB和细粒度为4KB两种页面大小,采用多级分层页表结构映射地址空间,并详细论述了四级页表转换过程,TLB结构组织等。该MMU结构将作为该处理器存储系统实现的一个重要组成部分。
(2)本文研究方法
调查法:该方法是有目的、有系统的搜集有关研究对象的具体信息。
观察法:用自己的感官和辅助工具直接观察研究对象从而得到有关信息。
实验法:通过主支变革、控制研究对象来发现与确认事物间的因果关系。
文献研究法:通过调查文献来获得资料,从而全面的、正确的了解掌握研究方法。
实证研究法:依据现有的科学理论和实践的需要提出设计。
定性分析法:对研究对象进行“质”的方面的研究,这个方法需要计算的数据较少。
定量分析法:通过具体的数字,使人们对研究对象的认识进一步精确化。
跨学科研究法:运用多学科的理论、方法和成果从整体上对某一课题进行研究。
功能分析法:这是社会科学用来分析社会现象的一种方法,从某一功能出发研究多个方面的影响。
模拟法:通过创设一个与原型相似的模型来间接研究原型某种特性的一种形容方法。
三、委托代理关系与企业投资决策(论文提纲范文)
(1)金字塔式股权控制关系对中国民营企业的多重影响研究(论文提纲范文)
摘要 |
abstract |
1 绪论 |
1.1 研究背景及意义 |
1.1.1 研究背景 |
1.1.2 研究意义 |
1.2 研究步骤与研究内容 |
1.2.1 研究步骤 |
1.2.2 研究内容 |
1.3 研究方法与技术路线 |
1.3.1 研究方法 |
1.3.2 技术路线 |
1.4 本文创新点和不足之处 |
1.4.1 本文创新点 |
1.4.2 不足之处 |
2 理论基础及文献综述 |
2.1 基本概念的界定 |
2.1.1 民营企业与国内上市民营企业 |
2.1.2 企业价值、企业绩效 |
2.1.3 股权、现金流权与控制权 |
2.1.4 股权集中度、股权制衡度 |
2.1.5 金字塔式股权控制关系 |
2.2 理论基础 |
2.2.1 马克思产权理论 |
2.2.2 委托代理理论 |
2.2.3 有限理性理论 |
2.2.4 不完全契约理论 |
2.2.5 内部人控制理论 |
2.3 文献综述 |
2.3.1 股权结构及金字塔式股权控制关系的文献综述 |
2.3.2 股权结构与公司治理关系的文献综述 |
2.3.3 金字塔式股权控制关系与中小股东利益的文献综述 |
2.3.4 金字塔式股权控制关系与企业价值的文献综述 |
2.3.5 金字塔式股权控制关系与企业绩效的文献综述 |
2.3.6 研究述评 |
2.4 本章小结 |
3 中国民营企业金字塔式股权控制关系剖析 |
3.1 中国民营企业股权结构的现状 |
3.1.1 中国民营企业股权结构统计数据 |
3.1.2 三类股权结构的股权集中度与股权制衡度分析 |
3.1.3 中国民营企业采用金字塔式股权控制关系的内在动机 |
3.2 金字塔式股权控制关系的分类与角色划分 |
3.2.1 金字塔式股权控制关系的分类 |
3.2.2 金字塔式股权控制关系下的角色划分 |
3.3 金字塔式股权控制关系的基本特征及研究角度 |
3.3.1 基本特征的描述 |
3.3.2 从中国民营企业观察到的经营管理问题 |
3.3.3 金字塔式股权控制关系的不利影响 |
3.3.4 确定金字塔式股权控制关系对中国民营企业影响实证分析角度 |
3.4 本章小结 |
4 金字塔式股权控制关系对中小股东利益影响的实证分析 |
4.1 金字塔式股权控制关系下的中小股东利益概述 |
4.2 终极控制人对中小股东利益侵占方式分析 |
4.2.1 终极控制人通过链条输送侵占中小股东利益 |
4.2.2 终极控制人通过减少红利侵占中小股东利益 |
4.2.3 终极控制人通过增加负债侵占中小股东利益 |
4.2.4 终极控制人采用家族管理侵占中小股东利益 |
4.2.5 终极控制人通过企业价值损害中小股东利益 |
4.3 金字塔式股权控制关系下中小股东利益被侵害的原因分析 |
4.3.1 股东大会制度导致终极控制人试图扩大资本多数比 |
4.3.2 法律不够完善导致中小股东利益无法得到有效保护 |
4.3.3 决策的有限理性导致终极控制人争取自身利益最大化 |
4.3.4 股权结构特征导致终极控制人以更低成本完成侵害 |
4.4 终极控制人侵占中小股东利益的实证分析 |
4.4.1 实证分析的设计思路 |
4.4.2 实证分析的模型设计 |
4.4.3 实证分析的数据来源 |
4.4.4 实证分析的结论分析 |
4.5 中小股东利益渗透式保障机制的建立 |
4.5.1 渗透式保护机制的框架 |
4.5.2 基于法律体系因素的保护机制 |
4.5.3 基于外围资本因素的保护机制 |
4.6 本章小结 |
5 金字塔式股权控制关系对企业价值影响的实证分析 |
5.1 民营企业的企业价值表现形式 |
5.1.1 民营企业的账面价值 |
5.1.2 民营企业的内涵价值 |
5.1.3 民营企业的市场价值 |
5.2 金字塔式股权控制关系对民营企业价值的影响假设 |
5.2.1 现金流权对民营企业价值存在正向影响 |
5.2.2 两权分离程度对民营企业价值存在负向影响 |
5.2.3 控制链条层级对民营企业价值存在负向影响 |
5.2.4 股权集中度对民营企业价值存在负向影响 |
5.2.5 股权制衡度对民营企业价值存在正向影响 |
5.3 金字塔式股权控制关系影响民营企业价值的变量设计 |
5.3.1 实证分析的方法选择 |
5.3.2 实证分析的变量设计 |
5.3.3 实证分析的数据来源及描述性统计 |
5.4 金字塔式股权控制关系影响民营企业价值的实证分析 |
5.4.1 解释变量和控制变量间的相关性分析 |
5.4.2 各变量和被解释变量之间关系的回归分析 |
5.4.3 现金流权对民营企业价值的影响结果及其分析 |
5.4.4 两权分离程度对民营企业价值的影响结果及其分析 |
5.4.5 控制链条层级对民营企业价值的影响结果及其分析 |
5.4.6 股权集中度对民营企业价值的影响结果及其分析 |
5.4.7 股权制衡度对民营企业价值的影响结果及其分析 |
5.4.8 控制变量对民营企业价值的影响结果及其分析 |
5.5 本章小结 |
6 金字塔式股权控制关系对企业绩效影响的实证分析 |
6.1 企业价值和企业绩效的关系 |
6.2 企业绩效的考察角度分析 |
6.2.1 从成本评价角度考察企业绩效 |
6.2.2 从投资收益角度考察企业绩效 |
6.2.3 从发展角度考察企业绩效 |
6.3 金字塔式股权控制关系对民营企业绩效的影响假设 |
6.3.1 现金流权与民营企业绩效存在非线性关系 |
6.3.2 两权分离程度对民营企业绩效存在负向影响 |
6.3.3 控制链条层级对民营企业绩效存在负向影响 |
6.3.4 控制链条数量对民营企业绩效不存在明显影响 |
6.3.5 股权集中度与民营企业绩效存在非线性关系 |
6.3.6 股权制衡度对民营企业绩效存在正向影响 |
6.4 金字塔式股权控制关系影响民营企业绩效的变量设计 |
6.4.1 方法选择和变量设计 |
6.4.2 数据来源及描述性统计 |
6.5 金字塔式股权控制关系影响民营企业绩效的实证分析 |
6.5.1 解释变量和控制变量间的相关性分析 |
6.5.2 各变量和被解释变量之间关系的回归分析 |
6.5.3 现金流权对民营企业绩效的影响结果及其分析 |
6.5.4 两权分离程度对民营企业绩效的影响结果及其分析 |
6.5.5 控制链条层级对民营企业绩效的影响结果及其分析 |
6.5.6 控制链条数量对民营企业绩效的影响结果及其分析 |
6.5.7 股权集中度对民营企业绩效的影响结果及其分析 |
6.5.8 股权制衡度对民营企业绩效的影响结果及其分析 |
6.6 本章小结 |
7 金字塔式股权控制关系的优化 |
7.1 金字塔式股权控制关系的三层次优化模型设计 |
7.1.1 股权结构三层次优化模型的构建 |
7.1.2 模型中各指标的符号配置 |
7.2 基于层次分析的股权结构优化指标评价 |
7.2.1 层次分析法 |
7.2.2 数据采集和整理 |
7.2.3 优化指标权重分析 |
7.3 金字塔式股权控制关系优化模型的应用 |
7.3.1 案例选取 |
7.3.2 指标对比分析 |
7.3.3 存在的问题及优化方案 |
7.4 本章小结 |
8 结论与建议 |
8.1 结论 |
8.2 民营企业金字塔式股权控制关系的优化建议 |
8.2.1 从民营企业自身角度出发优化股权控制关系 |
8.2.2 对行政管理部门的几点政策建议 |
8.3 研究展望 |
参考文献 |
作者在读期间科研成果 |
致谢 |
(2)媒体关注、纵向兼任高管与企业投资效率(论文提纲范文)
摘要 |
abstract |
第一章 绪论 |
1.1 研究背景 |
1.2 研究意义 |
1.2.1 理论意义 |
1.2.2 现实意义 |
1.3 文献综述 |
1.3.1 纵向兼任高管 |
1.3.2 媒体关注 |
1.3.3 企业投资效率 |
1.3.4 纵向兼任高管与企业投资效率 |
1.3.5 媒体关注与企业投资效率 |
1.3.6 文献评述 |
1.4 研究方法与内容 |
1.4.1 研究方法 |
1.4.2 研究内容 |
1.5 本文创新点 |
第二章 理论探讨与研究假设 |
2.1 相关概念界定 |
2.1.1 纵向兼任高管 |
2.1.2 媒体关注 |
2.1.3 企业投资效率 |
2.2 理论基础 |
2.2.1 信息不对称理论 |
2.2.2 委托代理理论 |
2.2.3 利益相关者理论 |
2.3 研究路径分析 |
2.4 研究假设 |
2.4.1 纵向兼任高管对企业投资效率的影响 |
2.4.2 媒体关注对企业投资效率的影响 |
2.4.3 媒体关注、纵向兼任高管与企业投资效率 |
第三章 研究设计 |
3.1 数据来源与样本选择 |
3.2 变量设计 |
3.2.1 被解释变量 |
3.2.2 解释变量 |
3.2.3 调节变量 |
3.2.4 控制变量 |
3.3 模型构建 |
第四章 实证结果与分析 |
4.1 描述性统计结果与分析 |
4.2 相关性统计结果与分析 |
4.3 多重共线性检验 |
4.4 多元回归结果与分析 |
4.4.1 纵向兼任高管对企业投资效率的影响 |
4.4.2 媒体关注对企业投资效率的影响 |
4.4.3 媒体关注、纵向兼任高管与企业投资效率 |
4.5 稳健性检验 |
4.5.1 纵向兼任高管与企业投资效率 |
4.5.2 媒体关注与企业投资效率 |
4.5.3 媒体关注、纵向兼任高管与企业投资效率 |
第五章 结论与建议 |
5.1 本文研究结论 |
5.2 相关建议 |
5.2.1 加强对纵向兼任高管的引导与约束 |
5.2.2 加强对媒体关注的规范与有效应用 |
5.3 研究不足与展望 |
参考文献 |
致谢 |
(3)CEO背景特征,企业创新与绩效的关系研究(论文提纲范文)
摘要 |
abstract |
第1章 绪论 |
1.1 研究背景 |
1.1.1 现实背景 |
1.1.2 理论背景 |
1.2 研究目的与研究意义 |
1.2.1 研究目的 |
1.2.2 研究意义 |
1.3 研究内容与研究方法 |
1.3.1 研究内容 |
1.3.2 研究方法 |
1.4 研究思路与技术路线 |
1.4.1 研究思路 |
1.4.2 技术路线 |
1.5 论文结构安排 |
第2章 理论基础与文献综述 |
2.1 重要概念界定 |
2.1.1 CEO背景特征 |
2.1.2 企业创新 |
2.1.3 公司治理结构 |
2.1.4 企业绩效 |
2.2 相关理论基础 |
2.2.1 高阶梯队理论 |
2.2.2 委托代理理论 |
2.2.3 社会认同理论 |
2.3 文献回顾 |
2.3.1 CEO背景特征相关研究 |
2.3.2 企业创新的影响因素相关研究 |
2.3.3 公司治理结构影响企业创新的相关研究 |
2.3.4 企业绩效的影响因素相关研究 |
2.4 文献评述 |
2.4.1 CEO背景特征对企业创新和绩效影响的研究有待深化 |
2.4.2 公司治理结构在CEO背景特征与企业创新关系中的作用尚不明确 |
2.4.3 创新对企业绩效的真实作用缺乏深入挖掘 |
2.5 CEO背景特征影响企业创新、企业绩效的理论分析 |
2.5.1 CEO背景特征对企业创新的影响 |
2.5.2 CEO背景特征对企业绩效的影响 |
第3章 CEO背景特征对企业创新的影响研究 |
3.1 引言 |
3.2 理论分析与研究假设 |
3.2.1 CEO学术背景特征对企业创新投入、创新产出的影响 |
3.2.2 CEO名人背景特征对企业创新投入、创新产出的影响 |
3.2.3 CEO外籍背景特征对企业创新投入、创新产出的影响 |
3.3 研究设计 |
3.3.1 样本选取与数据来源 |
3.3.2 变量定义与测量 |
3.3.3 模型设定 |
3.4 实证结果与分析 |
3.4.1 描述性统计 |
3.4.2 相关性分析 |
3.4.3 回归结果 |
3.5 稳健性检验 |
3.5.1 稳健性检验一:使用替代变量改变因变量的测量方式 |
3.5.2 稳健性检验二:前置一期因变量 |
3.6 结果讨论与本章小结 |
第4章 公司治理结构在CEO背景特征影响企业创新过程中的边界作用研究 |
4.1 引言 |
4.2 理论分析与研究假设 |
4.2.1 CEO个人权利的作用 |
4.2.2 CEO管理激励的作用 |
4.2.3 企业股权结构的作用 |
4.3 研究设计 |
4.3.1 样本选取与数据来源 |
4.3.2 变量定义与测量 |
4.3.3 模型设定 |
4.4 实证结果与分析 |
4.4.1 描述性统计 |
4.4.2 相关性分析 |
4.4.3 回归结果 |
4.5 稳健性检验 |
4.5.1 稳健性检验一:使用替代变量改变因变量的测量方式 |
4.5.2 稳健性检验二:使用前置一期因变量的检验方式 |
4.6 结果讨论与本章小结 |
第5章 CEO背景特征对企业绩效的影响及创新的中介作用研究 |
5.1 引言 |
5.2 理论分析与研究假设 |
5.2.1 CEO学术背景特征对企业绩效的影响 |
5.2.2 CEO名人背景特征对企业绩效的影响 |
5.2.3 CEO外籍背景特征对企业绩效的影响 |
5.2.4 创新投入在CEO背景特征影响企业绩效过程中的中介作用 |
5.2.5 创新产出在CEO背景特征影响企业绩效过程中的中介作用 |
5.3 研究设计 |
5.3.1 样本选取与数据来源 |
5.3.2 变量定义与测量 |
5.3.3 模型设定 |
5.3.4 中介作用检验方法 |
5.4 实证结果与分析 |
5.4.1 描述性统计 |
5.4.2 相关性分析 |
5.4.3 回归结果 |
5.5 稳健性检验 |
5.5.1 稳健性检验一:使用替代变量改变因变量的测量方式 |
5.5.2 稳健性检验二:前置一期因变量 |
5.6 结果讨论与本章小结 |
第6章 研究结论与展望 |
6.1 研究结论 |
6.1.1 CEO背景特征对企业创新的影响 |
6.1.2 公司治理结构对CEO背景特征影响企业创新过程中的边界作用 |
6.1.3 企业创新在CEO背景特征影响企业绩效过程中的中介作用 |
6.2 理论与实践启示 |
6.2.1 理论启示 |
6.2.2 实践启示 |
6.3 创新点 |
6.4 研究局限与研究展望 |
6.4.1 研究局限 |
6.4.2 研究展望 |
参考文献 |
作者简介及在学期间所取得的科研成果 |
后记和致谢 |
(4)银企关系与现金流操控(论文提纲范文)
摘要 |
ABSTRACT |
第1章 绪论 |
1.1 选题背景与研究意义 |
1.1.1 选题背景 |
1.1.2 研究意义 |
1.2 核心概念界定 |
1.2.1 银企关系 |
1.2.2 现金流操控 |
1.3 研究目标与内容 |
1.3.1 研究目标 |
1.3.2 研究内容与章节安排 |
1.4 研究思路与方法 |
1.4.1 研究思路 |
1.4.2 研究方法 |
1.5 研究创新 |
第2章 文献综述 |
2.1 银企关系的经济后果研究 |
2.1.1 银企信贷关系的经济后果研究 |
2.1.2 银企股权关系的经济后果研究 |
2.1.3 高管银行背景的经济后果研究 |
2.2 现金流操控的影响因素研究 |
2.3 文献评价 |
第3章 理论基础与研究框架 |
3.1 理论基础 |
3.1.1 与银企关系产生有关的理论基础 |
3.1.2 与银行治理有关的理论基础 |
3.1.3 与现金流操控有关的理论基础 |
3.2 研究框架 |
第4章 银企信贷关系与现金流操控 |
4.1 研究假设 |
4.2 研究设计 |
4.2.1 样本选择与数据来源 |
4.2.2 变量定义 |
4.2.3 模型设计 |
4.3 实证检验 |
4.3.1 描述性统计 |
4.3.2 实证结果分析 |
4.3.3 稳健性检验 |
4.4 进一步研究:基于公司治理的分组检验 |
4.5 进一步研究:基于宏观经济形势的分组检验 |
4.6 本章小结 |
第5章 银企股权关系与现金流操控 |
5.1 研究假设 |
5.1.1 银行持股企业与现金流操控 |
5.1.2 企业持股银行与现金流操控 |
5.2 研究设计 |
5.2.1 样本选择与数据来源 |
5.2.2 变量定义 |
5.2.3 模型设计 |
5.3 实证检验 |
5.3.1 描述性统计 |
5.3.2 实证结果分析 |
5.3.3 稳健性检验 |
5.4 进一步研究:基于公司治理的分组检验 |
5.5 进一步研究:基于宏观经济形势的分组检验 |
5.6 本章小结 |
第6章 银企高管关系与现金流操控 |
6.1 研究假设 |
6.2 研究设计 |
6.2.1 样本选择与数据来源 |
6.2.2 变量定义 |
6.2.3 模型设计 |
6.3 实证检验 |
6.3.1 描述性统计 |
6.3.2 实证结果分析 |
6.3.3 稳健性检验 |
6.4 进一步研究:基于公司治理的分组检验 |
6.5 进一步研究:基于宏观经济形势的分组检验 |
6.6 本章小结 |
第7章 银企关系叠加与现金流操控 |
7.1 研究假设 |
7.1.1 银企信贷关系和高管关系叠加与现金流操控 |
7.1.2 银企信贷关系和股权关系叠加与现金流操控 |
7.1.3 银企信贷关系、股权关系和高管关系叠加与现金流操控 |
7.2 研究设计 |
7.2.1 样本选择与数据来源 |
7.2.2 变量定义 |
7.2.3 模型设计 |
7.3 实证检验 |
7.3.1 描述性统计 |
7.3.2 实证结果分析 |
7.3.3 稳健性检验 |
7.4 进一步研究:基于公司治理的分组检验 |
7.5 进一步研究:基于宏观经济形势的分组检验 |
7.6 本章小结 |
第8章 研究结论、建议与展望 |
8.1 研究结论 |
8.2 政策建议 |
8.2.1 合理运用银企关系,抑制现金流操控 |
8.2.2 完善公司治理结构,助推银企关系良性功能发挥 |
8.2.3 积极应对宏观经济形势,促使银企关系“顺周期” |
8.3 研究展望 |
8.3.1 关于银企关系的定位研究 |
8.3.2 关于现金流操控的模型研究 |
8.3.3 关于银企关系与现金流操控的影响机制研究 |
参考文献 |
致谢 |
攻读博士学位期间发表的论文和其他科研情况 |
(5)债务融资、盈余质量与资本配置效率(论文提纲范文)
摘要 |
Abstract |
第一章 绪论 |
1.1 选题背景及问题提出 |
1.2 研究意义 |
1.3 文献综述 |
1.3.1 盈余质量与资本配置效率 |
1.3.2 盈余质量对资本配置效率影响路径 |
1.3.3 债务融资与盈余质量 |
1.3.4 债务融资与资本配置效率 |
1.3.5 文献评述 |
1.4 研究思路与技术路线 |
1.4.1 研究思路 |
1.4.2 技术路线 |
1.5 研究内容与研究方法 |
1.5.1 研究内容 |
1.5.2 研究方法 |
1.6 本文的特色与创新之处 |
第二章 概念界定与理论基础 |
2.1 概念界定 |
2.1.1 盈余质量 |
2.1.2 债务融资 |
2.1.3 资本配置效率 |
2.2 理论基础 |
2.2.1 委托代理理论 |
2.2.2 信息不对称理论 |
2.2.3 债务契约理论 |
2.2.4 会计盈余功用论 |
2.3 本章小结 |
第三章 盈余质量与资本配置效率 |
3.1 引言 |
3.2 理论分析与假设提出 |
3.2.1 盈余质量与资本配置效率 |
3.2.2 产权性质、盈余质量与资本配置效率 |
3.3 研究设计 |
3.3.1 样本选择和数据来源 |
3.3.2 主要变量定义 |
3.3.3 实证检验模型设定 |
3.4 描述性统计和相关性检验 |
3.4.1 主要变量的描述性统计 |
3.4.2 相关性检验 |
3.5 多元回归结果及分析 |
3.5.1 盈余质量对资本配置效率回归分析 |
3.5.2 盈余质量对投资不足的回归结果及分析 |
3.5.3 盈余质量对投资过度的回归结果及分析 |
3.5.4 产权性质、盈余质量与资本配置效率回归结果分析 |
3.5.5 产权性质、盈余质量与投资不足回归结果分析 |
3.5.6 产权性质、盈余质量与投资过度回归结果分析 |
3.6 稳健性检验 |
3.7 本章小结 |
第四章 盈余质量影响资本配置效率的机制检验 |
4.1 引言 |
4.2 基于融资约束中介效应检验 |
4.2.1 样本选择与数据来源 |
4.2.2 变量定义及模型设定 |
4.2.3 主要变量描述性统计和相关性分析 |
4.2.4 实证检验结果与分析 |
4.3 基于代理冲突中介效应检验 |
4.3.1 样本选择与数据来源 |
4.3.2 变量定义以及模型设定 |
4.3.3 实证检验结果与分析 |
4.4 基于融资约束和代理冲突的双重路径综合检验 |
4.4.1 样本选择与数据来源 |
4.4.2 变量定义与实证模型设计 |
4.4.3 实证检验结果与分析 |
4.5 本章小结 |
第五章 债务融资比例、盈余质量与资本配置效率 |
5.1 引言 |
5.2 理论分析与研究假设 |
5.2.1 资本配置效率较低的成因 |
5.2.2 债务融资比例与资本配置效率 |
5.2.3 债务融资比例与盈余质量 |
5.2.4 债务融资比例、盈余质量与资本配置效率 |
5.3 研究设计 |
5.3.1 主要变量的选择 |
5.3.2 样本数据来源 |
5.3.3 研究模型设计 |
5.4 描述性统计分析 |
5.4.1 描述性统计 |
5.4.2 相关性分析 |
5.5 多元回归分析 |
5.5.1 债务融资比例与资本配置效率检验结果分析 |
5.5.2 债务融资比例与投资不足检验结果分析 |
5.5.3 债务融资比例与投资过度检验结果分析 |
5.5.4 债务融资比例与盈余质量检验结果分析 |
5.5.5 债务融资比例、盈余质量与资本配置效率检验结果分析 |
5.5.6 债务融资比例、盈余质量与投资不足检验结果分析 |
5.5.7 债务融资比例、盈余质量与投资过度检验结果分析 |
5.6 稳健性检验 |
5.7 本章小结 |
第六章 债务融资类型、盈余质量与资本配置效率 |
6.1 引言 |
6.2 理论分析与研究假设 |
6.2.1 债务融资类型与资本配置效率 |
6.2.2 债务融资类型与盈余质量 |
6.2.3 债务融资、盈余质量与资本配置效率 |
6.3 研究设计 |
6.3.1 主要变量选择 |
6.3.2 样本数据来源 |
6.3.3 研究模型设计 |
6.4 描述性统计分析 |
6.4.1 描述性统计 |
6.4.2 相关性分析 |
6.5 多元回归分析 |
6.5.1 债务融资类型与资本配置效率检验结果分析 |
6.5.2 债务融资类型与投资不足检验结果分析 |
6.5.3 债务融资类型与投资过度检验结果分析 |
6.5.4 债务融资类型与盈余质量检验结果分析 |
6.5.5 债务融资类型、盈余质量与资本配置效率检验结果分析 |
6.5.6 债务融资类型、盈余质量与投资不足检验结果分析 |
6.5.7 债务融资类型、盈余质量与投资过度检验结果分析 |
6.6 稳健性检验 |
6.7 本章小结 |
第七章 研究结论与启示 |
7.1 研究结论 |
7.2 研究启示 |
7.2.1 基于政府监管视角的研究启示 |
7.2.2 基于上市公司视角的研究启示 |
7.2.3 基于债权人视角的研究启示 |
参考文献 |
致谢 |
作者简介 |
石河子大学博士研究生学位论文导师评阅表 |
(6)我国新三板企业股权激励对企业投资效率的影响(论文提纲范文)
致谢 |
摘要 |
abstract |
1 绪论 |
1.1 研究背景 |
1.2 研究意义 |
1.2.1 理论意义 |
1.2.2 实践意义 |
1.3 研究内容及方法 |
1.3.1 研究内容 |
1.3.2 研究方法 |
1.4 可能的创新点 |
2 股权激励对投资影响的文献综述 |
2.1 股权激励 |
2.1.1 股权激励的优势 |
2.1.2 股权激励的效果 |
2.2 企业投资效率 |
2.2.1 代理问题 |
2.2.2 信息不对称和融资约束 |
2.3 股权激励对企业投资效率的关系 |
2.4 本章小结 |
3 理论分析与研究假设 |
3.1 股权激励理论基础 |
3.1.1 委托代理理论 |
3.1.2 管理层权力理论 |
3.2 管理层股权激励影响投资效率的理论分析 |
3.3 研究假设 |
3.4 本章小节 |
4 实证研究与分析 |
4.1 样本选取与数据来源 |
4.2 非效率投资和股权激励变量设计 |
4.3 模型构建 |
4.4 实证检验 |
4.4.1 平稳性检验 |
4.4.2 描述性统计分析 |
4.4.3 相关性分析 |
4.5 多元回归分析 |
4.5.1 非效率投资回归分析 |
4.5.2 股权激励对非效率投资回归分析 |
4.6 稳健性检验 |
4.7 本章小结 |
5 合全药业案例分析 |
5.1 合全药业发展概况 |
5.1.1 合全药业背景分析 |
5.1.2 合全药业股权激励情况 |
5.1.3 合全药业基本财务情况 |
5.2 合全药业实施股权激励前后的投资效率对比 |
5.2.1 合全药业实施股权激励前后的投资效率计量 |
5.2.2 合全药业实施股权激励前后的投资效率计量结果分析 |
6 研究结论与建议 |
6.1 研究结论 |
6.2 相关建议 |
6.2.1 股权激励计划合理化 |
6.2.2 提高资本市场和经理人市场有效性 |
6.2.3 股权激励的法律法规应进一步完善 |
参考文献 |
(7)制造业上市公司治理对投资效率影响实证研究(论文提纲范文)
摘要 |
ABSTRACT |
1 绪论 |
1.1 选题背景及研究意义 |
1.1.1 选题背景 |
1.1.2 研究意义 |
1.2 国内外研究现状 |
1.2.1 国外研究现状 |
1.2.2 国内研究现状 |
1.3 研究方案与研究路径 |
1.3.1 研究方法 |
1.3.2 研究内容 |
1.3.3 研究路径 |
2 公司治理与投资效率相关理论综述 |
2.1 公司治理与投资效率概述 |
2.1.1 公司治理 |
2.1.2 投资效率 |
2.2 公司治理对投资效率的影响分析 |
2.3 相关理论 |
2.3.1 委托代理理论 |
2.3.2 信息不对称理论 |
3 公司治理对投资效率影响的研究假设与模型构建 |
3.1 研究假设的提出 |
3.2 样本选择与数据来源 |
3.3 投资效率度量模型的构建与变量设计 |
3.3.1 度量模型的构建 |
3.3.2 度量模型的变量设计 |
3.4 公司治理与投资效率模型的构建与变量设计 |
3.4.1 回归模型的构建 |
3.4.2 回归模型的变量设计 |
4 公司治理对投资效率影响的实证结果及分析 |
4.1 投资度量模型实证结果及分析 |
4.1.1 度量模型的描述分析 |
4.1.2 度量模型的回归结果及分析 |
4.2 公司治理与投资效率模型实证结果及分析 |
4.2.1 回归模型的描述分析 |
4.2.2 回归模型的结果及分析 |
4.3 稳健性检验 |
5 提高制造业上市公司治理效率的建议与对策 |
5.1 优化股权结构 |
5.2 完善董事会治理制度 |
5.3 建立激励机制 |
5.4 建立监督机制 |
6 结论与展望 |
6.1 结论 |
6.2 展望 |
致谢 |
参考文献 |
攻读学位期间所取得的学术成果 |
(8)非国有股东的董事会权力对混改国企资产保值增值的作用机理 ——基于股东资源与治理结构双视角(论文提纲范文)
摘要 |
abstract |
1 绪论 |
1.1 研究背景和研究意义 |
1.1.1 研究背景 |
1.1.2 研究意义 |
1.2 概念界定 |
1.2.1 混合所有制企业 |
1.2.2 非国有股东的董事会权力 |
1.2.3 资产保值增值 |
1.3 研究思路和研究内容 |
1.4 研究方法和技术路线 |
2 文献综述 |
2.1 董事会权力的文献综述 |
2.1.1 董事会权力配置 |
2.1.2 董事会权力测度 |
2.1.3 董事会权力结构对企业经济后果的影响研究 |
2.2 国企混改经济后果及其影响因素的文献综述 |
2.2.1 国企混改的经济后果研究 |
2.2.2 国企混改经济后果的影响因素研究 |
2.3 混改国企中非国有股东的董事会权力与经济后果关系的文献综述 |
2.3.1 混改国企中非国有股权对经济后果的影响研究 |
2.3.2 混改国企中非国有股东的董事会权力对经济后果的影响研究 |
2.4 文献述评 |
3 非国有股东的董事会权力影响混改国企资产保值增值的理论分析框架 |
3.1 非国有股东的董事会权力来源分析 |
3.1.1 非国有股东与国有股东的资源优势互补性分析 |
3.1.2 股东资源视角下非国有股东的董事会权力来源分析 |
3.1.3 治理结构视角下非国有股东的董事会权力来源分析 |
3.2 非国有股东的董事会权力内涵分析 |
3.3 非国有股东的董事会权力与股权的非对等配置逻辑 |
3.4 非国有股东的董事会权力发挥治理效应的博弈分析 |
3.5 非国有股东的董事会权力影响混改国企资产保值增值的内在机理 |
3.5.1 股东资源视角下非国有股东的董事会权力对混改国企资产保值增值的作用路径 |
3.5.2 治理结构视角下非国有股东的董事会权力对混改国企资产保值增值的作用路径 |
3.5.3 非国有股东的董事会权力影响混改国企资产保值增值的调节因素分析 |
3.6 非国有股东的董事会权力影响混改国企资产保值增值的理论模型 |
4 非国有股东的董事会权力对混改国企资产保值增值的影响作用 |
4.1 假设提出 |
4.1.1 双视角下非国有股东的董事会权力对混改国企资产保值增值的影响 |
4.1.2 双视角下非国有股东的董事会权力与非国有股权的作用强度对比 |
4.1.3 双视角下非国有股东的董事会权力与股权非对等配置对混改国企资产保值增值的影响 |
4.2 实证研究设计 |
4.2.1 样本选取与数据来源 |
4.2.2 变量定义 |
4.2.3 实证模型构建 |
4.3 实证检验及结果分析 |
4.3.1 描述性统计与相关性分析 |
4.3.2 非国有股东的董事会权力对混改国企资产保值增值影响的实证检验 |
4.3.3 非国有股东的董事会权力与股权作用强度对比的实证检验 |
4.3.4 非国有股东超额委派董事对混改国企资产保值增值影响的实证检验 |
4.3.5 实证结果分析 |
4.4 内生性检验 |
4.5 稳健性检验 |
4.6 本章小结 |
5 非国有股东的董事会权力影响混改国企资产保值增值的路径分析 |
5.1 假设提出 |
5.1.1 股东资源视角下资产运营效率的作用路径 |
5.1.2 治理结构视角下经理管理防御的作用路径 |
5.2 实证研究设计 |
5.2.1 样本选取与数据来源 |
5.2.2 变量定义 |
5.2.3 实证模型构建 |
5.3 实证检验及结果分析 |
5.3.1 描述性统计与相关性分析 |
5.3.2 作用路径一:资产运营效率 |
5.3.3 作用路径二:经理管理防御 |
5.4 稳健性检验 |
5.5 本章小结 |
6 非国有股东的董事会权力与混改国企资产保值增值:国有股东控制度的调节作用 |
6.1 假设提出 |
6.1.1 股东资源视角下的调节作用分析 |
6.1.2 治理结构视角下的调节作用分析 |
6.2 实证研究设计 |
6.2.1 样本选取与数据来源 |
6.2.2 变量定义 |
6.2.3 实证模型构建 |
6.3 实证检验及结果分析 |
6.3.1 描述性统计与相关性分析 |
6.3.2 国有股东控制度发挥调节作用的实证检验 |
6.3.3 国有股东控制度发挥调节作用的实证结果分析 |
6.4 稳健性检验 |
6.5 本章小结 |
7 结论与讨论 |
7.1 主要结论 |
7.2 管理启示 |
7.3 创新之处 |
7.4 研究不足与展望 |
致谢 |
参考文献 |
攻读博士学位期间主要研究成果 |
(9)民营上市公司管理层权力配置影响机制及效应研究(论文提纲范文)
中文摘要 |
ABSTRACT |
第1章 绪论 |
1.1 研究背景与研究意义 |
1.1.1 研究背景 |
1.1.2 研究意义 |
1.2 研究内容与框架结构 |
1.2.1 研究内容 |
1.2.2 框架结构 |
1.3 研究方法 |
1.3.1 文献研究与理论推演 |
1.3.2 实证分析方法 |
1.3.3 比较分析方法 |
1.4 论文的创新点 |
第2章 理论基础与文献综述 |
2.1 理论基础 |
2.1.1 委托代理理论 |
2.1.2 最优薪酬契约理论 |
2.1.3 管家理论 |
2.1.4 利益相关者理论 |
2.1.5 管理层权力理论 |
2.1.6 不完全契约理论 |
2.2 文献综述 |
2.2.1 管理层权力的内涵 |
2.2.2 管理层权力配置的影响因素 |
2.2.3 管理层权力配置的效应 |
2.3 简要评述 |
第3章 理论模型 |
3.1 中国民营上市公司治理特征 |
3.1.1 股东治理特征 |
3.1.2 董事会治理特征 |
3.1.3 经理层治理特征 |
3.2 民营上市公司管理层权力配置影响机制及效应的关联模型 |
3.2.1 基于公司治理的民营上市公司管理层权力内涵及评价指标 |
3.2.2 基于公司基本特征和股权特征的管理层权力配置影响因素的梳理 |
3.2.3 基于企业成长理论的管理层权力配置效应 |
3.2.4 理论模型构建 |
3.3 本章小结 |
第4章 研究假设 |
4.1 民营上市公司管理层权力配置影响机制研究 |
4.1.1 民营上市公司基本特征对管理层权力配置的影响 |
4.1.2 民营上市公司股权特征对管理层权力配置的影响 |
4.2 基于企业成长的民营上市公司管理层权力配置效应研究 |
4.2.1 企业成长性内涵解析及维度划分 |
4.2.2 民营上市公司管理层权力配置对成长性的影响机理 |
4.2.3 管理团队异质性的调节作用 |
4.3 本章小结 |
第5章 研究设计 |
5.1 样本选取与数据来源 |
5.2 变量定义与计算方式 |
5.2.1 公司基本特征变量 |
5.2.2 股权结构特征变量 |
5.2.3 管理层权力 |
5.2.4 企业成长性 |
5.2.5 管理团队异质性 |
5.2.6 控制变量 |
5.3 模型设计 |
5.4 本章小结 |
第6章 实证检验 |
6.1 描述性统计 |
6.2 相关性分析 |
6.3 多元回归分析 |
6.4 稳健性检验 |
6.4.1 滞后结果变量 |
6.4.2 替换变量测量方式 |
6.5 进一步分析: 管理层权力配置效应的权变思考 |
6.6 本章小结 |
第7章 研究结论与管理启示 |
7.1 研究结论 |
7.2 管理启示 |
7.3 不足与展望 |
参考文献 |
致谢 |
攻读学位期间的科研成果 |
学位论文评阅及答辩情况表 |
(10)资源型企业避税对非效率投资的影响及内部控制调节作用研究(论文提纲范文)
摘要 |
Abstract |
1 绪论 |
1.1 研究背景 |
1.2 研究目的与研究意义 |
1.3 国内外研究现状 |
1.4 研究内容与研究框架 |
1.5 研究思路与研究方法 |
1.6 创新点 |
2 概念界定与基础理论 |
2.1 重要概念界定 |
2.2 相关理论基础及其分析 |
2.3 本章小结 |
3 研究假设与研究设计 |
3.1 研究假设 |
3.2 研究设计 |
3.3 本章小结 |
4 实证检验及结果分析 |
4.1 描述性统计与相关性分析 |
4.2 多元回归分析 |
4.3 稳健性检验与内生性检验 |
4.4 本章小结 |
5 研究结论与展望 |
5.1 研究结论 |
5.2 改善企业非效率投资的相关建议 |
5.3 研究不足与展望 |
参考文献 |
作者简历 |
致谢 |
学位论文数据集 |
四、委托代理关系与企业投资决策(论文参考文献)
- [1]金字塔式股权控制关系对中国民营企业的多重影响研究[D]. 周立明. 四川大学, 2021(12)
- [2]媒体关注、纵向兼任高管与企业投资效率[D]. 李苓悦. 河北大学, 2021(02)
- [3]CEO背景特征,企业创新与绩效的关系研究[D]. 邵东. 吉林大学, 2021(01)
- [4]银企关系与现金流操控[D]. 王婉婷. 山西财经大学, 2021(09)
- [5]债务融资、盈余质量与资本配置效率[D]. 李庆德. 石河子大学, 2021(02)
- [6]我国新三板企业股权激励对企业投资效率的影响[D]. 王嘉宇. 浙江大学, 2020(02)
- [7]制造业上市公司治理对投资效率影响实证研究[D]. 韩旭. 西安科技大学, 2020(01)
- [8]非国有股东的董事会权力对混改国企资产保值增值的作用机理 ——基于股东资源与治理结构双视角[D]. 李明敏. 西安理工大学, 2020
- [9]民营上市公司管理层权力配置影响机制及效应研究[D]. 牛卫东. 山东大学, 2020(10)
- [10]资源型企业避税对非效率投资的影响及内部控制调节作用研究[D]. 孙瀛. 山东科技大学, 2020(06)